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传统增长模式下，货物进口滞后，并以生产性进口为主传统贸易政策下，货物进口增长较慢，顺差大量积累传统经济增长模式下，贸易政策在较长一段时间内倾向于“奖出限入”。我国在很长时间倾向于“鼓励出口、限制进口”的出口导向政策。尽管加入WTO以来，我国进口关税多次调降、非关税限制措施逐渐削减，但在一定程度上是为履行入世承诺。2012年，国务院公布《关于加强进口，促进对外贸易平衡发展的指导意见》中，对进口的表述仍是“坚持进口与出口协调发展”、“促进对外贸易基本平衡”。直到2014年，国务院再次出台《关于加强进口的若干意见》，鼓励先进技术设备和关键零部件进口、稳定资源性产品进口、合理增加一般消费品进口等，才标志着积极的进口促进战略的实施。

展望贸易、全球经济、去杠杆、改革等因素前赴后继的出现，稳增长与去杠杆的战线或将被拉得更长，A股确定性行情或需等到2019年四季度甚至是上半年，下半年多数时候A股投资者预计将更为煎熬。更多将是结构性的机会，大强小弱的格局预计将在2017年后再度出现。资本市场改革逐渐建立起的优胜劣汰的良好生态环境，将为健康的牛市奠定坚实的基础，而经济复苏的力度与改革的进程，将决定A股下一轮牛市的高度以及长度。

无独有偶，雅培公司的诺美婷（盐酸西布曲明）也在这一年在美国上市，并且一上市就创造了 1.54 亿美元的销售业绩，在 2010 年全面禁用前，一直畅销市场。相继上市的西布曲明、奥利司他两大类化学合成减肥新药，前者为作用于中枢神经系统的食欲抑制剂，后者为副作用更小的胰脂肪酶抑制剂类新型减肥药。简单来说，前者让你不想吃饭，后者则阻碍脂肪的形成。这二者共同构成了减肥药的基础。

当时日本国内半导体制造设备的国产化比率只有20%，美国的反制措施让日本半导体产业意识到自身的被动。其一，IBM在1970年宣布将在其新推出的大型计算机中使用半导体存储器，半导体存储器开始替代磁芯，在半导体存储器中占据重要位置的DRAM内存芯片，成为潜力无限的大市场。一夜之间行业游戏规则大变。其二，美国拒绝向日本提供IC集成电路，使日本电子计算器在美国的市场份额从繁盛时期的80%跌至了1974年的27%。

转型逻辑下，先进技术和消费或是扩大进口重点我国处于相对弱势的核心技术和关键设备（集成电路、航空航天等），优质居民消费品，或是扩大进口的重点领域。此外，国内短缺的油气能源及战略矿产资源、土地密集型农产品，也存在扩大进口需求。先进技术及设备、优质消费是重点领域，助力加速转型

截至2018年底，中烟香港在香港仅有28名雇员，而同年中烟香港收入约为70.33亿港元，这意味着人均年创收逾2.5亿港元。尽管中烟香港的净利润何毛利率呈现下降的趋势，但这并不足以干扰投资人对其的期待。上市加码海外业务背靠中国烟草这一大平台，中烟香港的“独家”地位难以撼动，赚钱能力惊人。